Trong bối cảnh thị trường công nghệ không ngừng hoài nghi về bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI), Nvidia một lần nữa gây kinh ngạc khi đưa ra những dự báo tài chính đầy táo bạo. Tại hội nghị Communacopia + Technology do Goldman Sachs tổ chức vào ngày 10/09/2026, CEO Jensen Huang đã tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng doanh thu đầy tham vọng của tập đoàn trong năm tài chính tiếp theo.
Câu hỏi lớn được đặt ra là: Tại sao CEO Jensen Huang tin rằng Nvidia có thể duy trì đà tăng trưởng doanh thu vượt bậc 70% vào năm tới? Để hiểu được sự tự tin này, chúng ta cần nhìn sâu vào sự chuyển dịch mô hình kinh doanh của Nvidia, từ một nhà sản xuất linh kiện đơn lẻ thành một đế chế cung ứng hạ tầng siêu máy tính quy mô lớn, kiểm soát chặt chẽ chuỗi cung ứng toàn cầu.
Từ những con chip đơn lẻ đến hệ thống siêu máy tính triệu USD
Phần lớn công chúng vẫn hình dung Nvidia là một công ty sản xuất GPU (Graphics Processing Unit – Bộ xử lý đồ họa, hiện nay được dùng làm bộ xử lý chủ chốt cho các tác vụ AI). Tuy nhiên, thực tế đã thay đổi hoàn toàn. Nvidia hiện tại không còn bán những chiếc card đồ họa riêng lẻ lắp vào bo mạch chủ của khách hàng. Thay vào đó, họ cung cấp các hệ thống siêu máy tính tích hợp quy mô lớn trị giá hàng triệu USD.
Một ví dụ điển hình là hệ thống máy tính kết hợp 36 CPU Grace và 72 GPU Blackwell. Hệ thống phức hợp này đang đạt mức tăng trưởng doanh số ấn tượng lên tới 27% theo tháng. Mỗi GPU lớn của Nvidia hiện nay chứa khoảng 2 triệu linh kiện riêng biệt và tiêu thụ lượng điện năng khổng lồ lên tới 250.000 kilowatts. Với mức giá của một hệ thống GPU tích hợp hiện tại vào khoảng 8,5 triệu USD, Nvidia đã chuyển mình thành một nhà thầu xây dựng cơ sở hạ tầng siêu máy tính đúng nghĩa.
“Hầu hết mọi người nghĩ Nvidia chỉ chế tạo một con chip. Ý tôi là, bạn cần cả máy bay để vận chuyển những gì chúng tôi chế tạo,”
— Jensen Huang – Sáng lập kiêm CEO của Nvidia (“Most people think Nvidia builds a chip. I mean, you need airplanes to ship what we build,”)
Mạng lưới đối tác sâu rộng nắm bắt toàn cầu
Sự tự tin của Nvidia trong dự báo tăng trưởng không đến từ những phép tính lý thuyết, mà dựa trên nguồn dữ liệu thị trường thực tế mà ít đối thủ nào có được. Thông qua mạng lưới đối tác sâu rộng từ các Hyperscalers (các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô cực lớn như Amazon, Microsoft và Google) cho đến các Neoclouds (các nhà cung cấp dịch vụ đám mây thế hệ mới chuyên biệt cho các tác vụ AI), Nvidia nắm giữ bức tranh toàn cảnh về nhu cầu phần cứng toàn cầu.
Jensen Huang tuyên bố Nvidia đang theo dõi sát sao từng gigawatt đất, điện năng và vỏ trung tâm dữ liệu trên toàn cầu. Nhờ việc quản lý chặt chẽ hạ tầng vật lý này, Nvidia biết rõ khi nào một trung tâm dữ liệu mới được xây dựng, cần bao nhiêu công suất điện và khi nào họ cần bàn giao các hệ thống siêu máy tính của mình. Việc kiểm soát thông tin này giúp họ tối ưu hóa chuỗi cung ứng và chuẩn bị năng lực sản xuất chuẩn xác.
Bác bỏ cáo buộc về các “giao dịch vòng tròn”
Khi doanh thu của Nvidia tăng vọt, thị trường xuất hiện nhiều nghi vấn về tính minh bạch tài chính. Một trong những cáo buộc nổi lên là các circular deals (giao dịch vòng tròn – hình thức một công ty đầu tư vào một bên khác để bên đó dùng chính số tiền đầu tư mua lại sản phẩm của mình nhằm thổi phồng doanh số thực tế). Giới phân tích từng nghi ngờ Nvidia đã đầu tư vào các startups đám mây nhỏ để các công ty này dùng tiền đó mua chip của hãng.
Tại hội nghị, Jensen Huang đã thẳng thắn bác bỏ những nghi ngờ này. Ông khẳng định các khoản đầu tư của Nvidia mang lại lợi nhuận thực tế rất cao và dựa trên các hợp đồng thương mại chắc chắn.
“Ồ, nó không phải là vòng tròn vì chúng tôi bỏ vào một ít tiền, và nhận lại rất nhiều tiền.”
— Jensen Huang – Sáng lập kiêm CEO của Nvidia (“Well, it’s not circular because we put a little bit of money in, and a lot of money comes back.”)
Để chứng minh cho lập luận này, người đứng đầu Nvidia tiết lộ họ đã thấy các hợp đồng thực tế trị giá 100 tỷ USD từ khách hàng của các công ty mà họ đầu tư. Việc đầu tư của Nvidia chỉ là chất xúc tác giúp các đối tác đẩy nhanh tiến độ triển khai hạ tầng nhằm đáp ứng các đơn đặt hàng có sẵn.
Thách thức từ làn sóng tự chủ chip của các Big Tech
Dù tự tin dự báo doanh thu đạt mức 680 tỷ USD vào năm tới (tăng 70% so với mức dự báo 400 tỷ USD của năm tài chính hiện tại), Nvidia không hề cô độc trên thị trường. Họ đang phải đối mặt với làn sóng tự chủ chip AI mạnh mẽ từ chính các khách hàng lớn nhất của mình bao gồm Amazon, Microsoft, Google, cùng các phòng thí nghiệm AI hàng đầu như Anthropic và OpenAI. Bên cạnh đó, các đối thủ chuyên biệt như Cerebras hay các startup thiết kế chip tối ưu hóa như Etched cũng đang tìm cách chia nhỏ miếng bánh thị trường.
Tuy nhiên, Jensen Huang tuyên bố Nvidia vẫn là nền tảng cốt lõi của hệ sinh thái AI khi mọi mô hình AI lớn và mọi phòng thí nghiệm công nghệ trên thế giới đều đang vận hành trên sản phẩm của họ. Sự kết hợp giữa phần cứng tối tân và các công nghệ kết nối độc quyền như NVLink (công nghệ kết nối tốc độ cao độc quyền của Nvidia giúp các GPU liên kết chặt chẽ với nhau) tạo ra một rào cản kỹ thuật cực lớn mà các đối thủ rất khó bắt kịp trong ngắn hạn. Huang cũng dự báo khi ngành AI trưởng thành, các công ty sẽ tối ưu hóa hiệu quả sử dụng cơ sở hạ tầng và token, từ đó thúc đẩy nhu cầu nâng cấp hệ thống liên tục.
Góc nhìn của tôi
Từ góc độ của một người theo dõi sát sao sự dịch chuyển công nghệ và có thời gian dài làm việc trong lĩnh vực tuyển sinh, hướng nghiệp kỹ thuật, tôi nhận thấy tuyên bố của Jensen Huang phản ánh một thực tế: cuộc đua AI đã dịch chuyển từ phần mềm sang cuộc chiến tài nguyên vật lý. Lời khẳng định về việc Nvidia theo dõi “từng gigawatt đất và điện” cho thấy rào cản lớn nhất của các mô hình AI lớn hiện nay không còn nằm ở thuật toán, mà nằm ở hạ tầng năng lượng.
Tuy nhiên, chúng ta cần lưu ý rằng các thông tin tăng trưởng này do chính Nvidia tự công bố tại một sự kiện tài chính và chưa được kiểm chứng độc lập bởi bên thứ ba, đặc biệt là các hợp đồng trị giá 100 tỷ USD mà Huang dùng để bác bỏ nghi vấn giao dịch vòng tròn. Sự phụ thuộc quá lớn của toàn bộ ngành công nghệ vào một nhà cung cấp duy nhất như Nvidia ẩn chứa nhiều rủi ro hệ thống. Nếu xảy ra bất kỳ sự cố chuỗi cung ứng nào tại các nhà máy đúc chip đối tác của Nvidia, toàn bộ tiến trình phát triển AI toàn cầu có thể bị đình trệ.
Tại Việt Nam, làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu (Data Center) đang bắt đầu nhen nhóm nhằm đón đầu dòng chảy công nghệ. Nhưng rào cản về hạ tầng điện năng và chi phí sở hữu các hệ thống siêu máy tính triệu đô như Blackwell sẽ là bài toán lớn cho các doanh nghiệp nội địa. Chúng ta khó lòng cạnh tranh ở tầng thiết bị hay xây dựng mô hình lớn từ đầu, mà cần tập trung vào việc ứng dụng hiệu quả các mô hình sẵn có để giải quyết bài toán thực tế.
Điều này có ý nghĩa gì với bạn?
- Đối với các nhà đầu tư cá nhân: Bạn cần nhìn nhận Nvidia không chỉ là một công ty bán dẫn truyền thống mà là một nhà thầu hạ tầng năng lượng/điện toán. Hãy theo dõi sát sao các báo cáo kiểm toán độc lập sắp tới để xác minh tính thực tế của các hợp đồng 100 tỷ USD trước khi đưa ra quyết định đầu tư dài hạn.
- Đối với các kỹ sư hệ thống và chuyên viên IT: Kỹ năng quản trị hệ thống siêu máy tính tích hợp quy mô lớn, tối ưu hóa hiệu năng phần cứng và hiểu biết về hạ tầng mạng tốc độ cao (như NVLink) sẽ có giá trị tuyển dụng cực cao trong những năm tới.
- Đối với các nhà phát triển ứng dụng AI: Sự tối ưu hóa token và hiệu quả sử dụng hạ tầng sẽ là chìa khóa cạnh tranh khi chi phí vận hành phần cứng ngày càng đắt đỏ. Hãy tập trung vào việc viết code tối ưu thay vì chỉ dựa vào sức mạnh tính toán thuần túy của phần cứng.
Nguồn tham khảo: Thống kê và tuyên bố của Jensen Huang được trích dẫn từ bài viết gốc đăng tải trên TechCrunch ngày 10/09/2026.
===
